How Does Firm ESG Performance Impact Financial Constraints? An Experimental Exploration of the COVID-19 Pandemic.

ABSTRACT

This research assesses the effects of COVID-19-associated shocks on financial constraints and sustainable development goal (SDG) performance to shed light on the impact of SDGs on economic recovery. We construct a large sample of Chinese listed firms from quarterly firm-level accounting data from the China Stock Market & Accounting Research Database for the period 2019Q1-2021Q1, matched with environmental, social, and governance (ESG) scores, SDG performance from the WIND Database, and complemented with data on cumulative and new cases of COVID-19 from the World Health Organization. We use difference-in-differences to investigate any causal effect from COVID-19. We find that COVID-19 induces financial constraints in firms. Further, differing from the existing literature on the determinants of SDGs, we explore the supportive role of SDG performance on firm financial performance and show that ESG can better describe SDG performance and alleviate financial constraints. Moreover, both internal and external financial intermediaries improve with enhanced ESG performance in overcoming financial constraints. Our findings strongly indicate that a sustainable development strategy facilitates efficient adaptation to financial challenges and assists in overcoming external shocks.

Cette étude évalue les effets des chocs associés à la COVID-19 sur les contraintes financières et la performance des objectifs de développement durable (ODD) pour mettre en lumière l'impact des ODD sur la reprise économique. Nous rassemblons un large échantillon d'entreprises chinoises cotées en Bourse à partir de données comptables trimestrielles émanant de la base de données de recherche sur la comptabilité et sur le marché boursier chinois, du premier trimestre 2019 au premier trimestre 2021. Ces données sont appariées avec des critères environnementaux, sociaux et de gouvernance (ESG), avec la performance des ODD tirée de la base de données WIND, et sont complétées par des données issues de l'Organisation mondiale de la santé sur le nombre de cas cumulatifs et de nouveaux cas de COVID-19. Nous utilisons la méthode des différences de différences pour étudier l'effet de causalité lié à la COVID-19. Nous constatons que la COVID-19 provoque des contraintes financières au sein des entreprises. De plus, contrairement à ce qui est réalisé dans la littérature existante sur les déterminants des ODD, nous explorons le rôle d'appui que jouent les bons résultats des ODD sur la performance financière des entreprises et montrons que les critères ESG permettent de décrire de façon plus adéquate les résultats des ODD et d'alléger les contraintes financières. De plus, les intermédiaires financiers à la fois internes et externes, grâce à de meilleures performances des critères ESG, sont en gré d'améliorer leur réponse aux contraintes financières. Nos résultats fournissent des donnéees probantes selon lesquelles une stratégie de développement durable facilite une adaptation efficiente aux défis financiers et aide à surmonter les chocs externes.