Desempeño financiero del sector de elaboración de productos lácteos en Colombia (2014-2019) / Financial performance of the dairy production sector in Colombia (2014-2019) / Desempenho financeiro do setor de processamento de laticínios na Colômbia (2014-2019)

RESUMEN La investigación presentada en este artículo tiene como objetivo evaluar el desempeño financiero del sector elaboración de productos lácteos en Colombia en el período 2014-2019, aplicando como metodología el análisis estático y de tendencias de indicadores contables y de gestión de valor que miden su crecimiento, eficiencia, eficacia, efectividad, valor económico agregado (EVA) y valor de mercado agregado (VMA). Se encuentra que este sector crece en ventas, activos y utilidad neta; y logra rendimientos fluctuantes sobre su patrimonio, siguiendo el comportamiento de la eficacia en el control de erogaciones, aumentada por el uso de un apalancamiento financiero positivo. No obstante, este sector destruye EVA en tres años, con una pérdida residual importante en el 2015, que hace que su VMA resulte negativo. El EVA sigue la dirección del rendimiento después de impuestos del activo neto operacional, que en promedio es inferior al costo de capital. Estos hallazgos pueden complementarse con estudios semejantes para grupos homogéneos en edad, tamaño, organización jurídica y zona geográfica. CLASIFICACIÓN JEL G10, M40, L66

ABSTRACT The objective of the research presented in this article is to evaluate the financial performance of the dairy production sector in Colombia in the 2014-2019 period, applying as a methodology the static and trend analysis of accounting and value management indicators that measure its growth, efficiency, efficacy effectiveness, economic value added (EVA) and market value added (MVA). It is found that this sector grows in sales, assets and net income; and achieves fluctuating returns on its equity, following the behavior of efficiency in the control of expenditures, increased by the use of positive financial leverage. However, this sector destroys EVA in three years, with a significant residual loss in 2015, which makes its MVA negative. The EVA follows the direction of the after-tax return on operating net assets, which on average is less than the cost of capital. These findings can be complemented with similar studies for homogeneous groups in age, size, legal organization and geographical area. JEL CLASSIFICATION GI0, M40, L66

RESUMO A pesquisa apresentada neste artigo visa avaliar o desempenho financeiro do setor de processamento de laticínios na Colômbia no período 2014-2019, aplicando como metodologia a análise estática e de tendências dos indicadores contábeis e de gestão de valor que medem seu crescimento, eficiência, eficácia, efetividade, valor agregado econômico (EVA) e valor agregado de mercado (MVA). Verifica-se que este setor cresce em vendas, ativos e lucro líquido; e atinge retornos flutuantes sobre o patrimônio líquido, seguindo o comportamento de eficiência no controle de despesas, ampliado pelo uso de alavancagem financeira positiva. Entretanto, este setor destrói o EVA em três anos, com uma perda residual significativa em 2015, o que torna seu AMV negativo. O EVA segue a direção do retorno após impostos sobre o ativo operacional líquido, que em média é inferior ao custo de capital.BEstas descobertas podem ser complementadas por estudos semelhantes para grupos homogêneos em idade, tamanho, organização legal e área geográfica. CLASSIFICAÇÃO JEL GI0, M40, L66

Desempeño financiero de las empresas más innovadoras del sector real de Colombia / Financial performance of the most innovative companies of the real sector of Colombia / Desempenho financeiro das empresas mais inovadores do setor real da Colombia

Resumen Este artículo tiene como propósito examinar el desempeño financiero de veintiún empresas del sector real consideradas como las más innovadoras de Colombia al 2016. Para ello se realizó un estudio descriptivo de los indicadores contables de apalancamiento financiero total, rotación de activos operacionales, margen de utilidad neta y rendimiento del patrimonio, además de los indicadores financieros de valor económico agregado y valor de mercado agregado durante el período de 2012 al 2016. Los resultados evidencian que, de las veintiún empresas estudiadas, veinte generan un rendimiento sobre el patrimonio positivo, nueve empresas generan un valor de mercado agregado positivo y solo cuatro generan un valor económico agregado positivo cada año. Igualmente se estudian los efectos que tienen el activo neto operacional, el costo de capital y la utilidad operacional antes de impuestos para la generación de valor económico agregado en la muestra de empresas. Códigos JEL: M41, O30, L60, L80.

Abstract This article is aimed at examining the financial performance of twenty-one real sector companies considered the most innovative of Colombia in 2016. For this purpose, a descriptive study was made of the accounting indicators of leverage, asset turnover ratio, net income margin and return on equity in addition to the financial indicators of economic value added and market value added during the period from 2012 to 2016. The results show that, of the twenty-one companies studied, twenty generate a positive return on equity, nine companies generate a positive market value added and only four companies generate a positive economic value added every year The effects of the net operating assets, the cost of capital and the earnings before interest and taxes for the generation of economic value added are also studied in the sample of companies. JEL Classification: M41, O30, L60, L80.

Resumo Este trabalho tem por objetivo analisar o desempenho financeiro das empresas do setor real vinte considerado o mais inovador da Colômbia a 2016. Um estudo descritivo de indicadores financeiros de alavancagem financeira total, o volume de ativos operacionais, foi realizada margem de lucro líquido e retorno sobre o patrimônio, além dos indicadores financeiros de valor econômico agregado e valor agregado de mercado no período de 2012 a 2016. Os resultados mostram que, das vinte e uma empresas estudadas, vinte geram retorno sobre patrimônio líquido positivo, nove empresas geram um valor agregado de mercado positivo e apenas quatro geram um valor econômico agregado positivo a cada ano. Os efeitos dos ativos operacionais líquidos, custo de capital e resultado operacional antes dos impostos para a geração de valor econômico agregado na amostra de empresas também são estudados. Classificações JEL: M41, O30, L60, L80.

Evaluación financiera de la industria de fabricación de papel, cartón y derivados en Colombia 2010-2015 / Financial evaluation of the paper, cardboard and derivative manufacturing industry in Colombia 2010-2015 / Avaliação financeira da Indústria de fabricação de papel, cartão e produtos em Colombia 2010-2015

RESUMEN Este artículo tiene como propósito evaluar el desempeño financiero de la industria de fabricación de papel, cartón y derivados en Colombia en el período 2010-2015, mediante un análisis de los indicadores contables y de gestión del valor que miden su crecimiento, eficiencia, eficacia y efectividad. Se encuentra que esta industria genera rentabilidades contables en casi todos los años, menos en el 2014; y que el comportamiento de su efectividad depende en orden de importancia a la eficacia en el control de costos y gastos, a la eficiencia del uso de los recursos, quedando como tercer factor el apalancamiento financiero; no obstante, en cada año se destruye valor económico agregado (EVA), y su valor de mercado agregado (VMA) es negativo. Esta industria es destructora de valor porque la rentabilidad del activo neto operacional es inferior al costo de capital, donde la rentabilidad es creciente, con una caída considerable en el 2014, y el costo de capital oscilante. Esto contrasta con el sector homólogo en Estados Unidos de América donde se crea valor en cinco años, con rentabilidades del activo neto operacional superior y costo de capital inferior a la de Colombia. Los resultados encontrados podrían complementarse con estudios similares para grupos de empresas más homogéneos en cuanto a la edad, tamaño y ubicación geográfica. CÓDIGOS JEL G10, M40, L73

ABSTRACT The purpose of this paper is to evaluate the financial performance of the paper paperboard and derivatives industry in Colombia in the period 2010-2015, through an analysis of accounting and value management indicators that measure growth, efficiency, efficacy and effectiveness. It is found that this industry generates accounting returns in almost every year less in 2014; and that the behavior of its effectiveness depends in order of importance to the efficacy in the control of costs and expenses, to the efficiency of the use of resources, leaving as a third factor the financial leverage; however aggregate economic value (EVA) is destroyed each year and its aggregate market value (VMA) is negative. This industry is a value-destroyer because the profitability of net operating assets is lower than the cost of capital, where profitability is increasing, with a considerable drop in 20l4, and the cost of oscillating capital. This contrasts with the counterpart sector in the United States of America where value is created in five years, with higher net operating income and lower capital cost than Colombia. The results found could be complemented with similar studies for groups of companies more homogeneous in age, size and geographical location. JEL CLASSIFICATION G10, M40, L73

RESUMO O objetivo deste artigo é avaliar o desempenho financeiro da indústria de papel, papelão e derivados na Colômbia no período 2010-2015, através de uma análise dos indicadores contábeis e de gestão de valor que medem seu crescimento, eficiência, eficácia e efetividade Verifica-se que esta indústria gera retornos contábeis quase todos os anos, exceto em 2014; e que o comportamento de sua efetividade depende, por ordem de importância, da eficácia no controle de custos e despesas, na eficiência do uso de recursos, com alavancagem financeira como terceiro fator; no entanto, em cada ano, o valor econômico agregado (EVA) é destruído e seu valor agregado de mercado (VMA) é negativo. Essa indústria é uma destruidora de valor porque o retorno sobre os ativos operacionais líquidos é menor do que o custo de capital, onde a lucratividade está aumentando, com uma queda considerável em 2014, e o custo do capital flutua. Isso contrasta com o setor de contrapartida nos Estados Unidos da América, onde o valor é criado em cinco anos, com retornos sobre ativos operacionais líquidos e custos de capital inferiores aos da Colômbia. Os resultados encontrados poderiam ser complementados por estudos semelhantes para grupos de empresas que são mais homogêneas em termos de idade, tamanho e localização geográfica. CLASSIFICAÇÕES JEL G10, M40, L73

Parcerias público-privadas (PPP) em megaeventos esportivos: um estudo comparativo da provisão de arenas esportivas para a Copa do Mundo Fifa Brasil 2014 / Asociaciones público-privadas (PPP) en megaeventos deportivos: un estudio comparativo en la provisión de los estadios deportivos para el Mundial Fifa Brasil 2014 / Public-private partnerships (PPP) in mega-sport events: a comparative study of the provision of sports arenas for the 2014 Fifa World Cup in Brazil

Resumo Em função do caráter recente de sua adoção, pouco se sabe ainda sobre o desempenho de projetos de parcerias público-privadas (PPP) e seus condicionantes. O presente estudo tem por objetivo investigar o comportamento das PPP e suas variações contratuais na provisão de arenas esportivas para a Copa do Mundo Fifa Brasil 2014 numa perspectiva comparada às modalidades de provisão pública tradicional e estritamente privada. Para tanto, utilizou-se uma abordagem metodológica qualitativa, inserida numa perspectiva exploratória por meio de estudo de casos múltiplos. Os resultados sugerem que os projetos de PPP geraram value for money para a administração pública brasileira, sobretudo referente aos aspectos de prazo, custos, receitas diversificadas e processo licitatório em decorrência das estruturas de incentivos oriundas dos contratos de PPP e da própria flexibilidade gerencial inerente aos atores privados.

Resumen Debido al carácter reciente de su adopción, aún se conoce poco sobre lo desempeño de proyectos de Asociaciones Público-Privadas (PPP) y sus condiciones. El presente estudio tiene como objetivo investigar el comportamiento de las PPP y sus variaciones contractuales en la provisión de los estadios deportivos para el Mundial Fifa Brasil 2014 bajo una perspectiva comparada a las modalidades de provisión pública tradicional y estrictamente privada. Para este propósito, se utilizó un enfoque cualitativo, incluido en una perspectiva exploratoria a través del estudio de casos múltiples. Los resultados sugieren que los proyectos de PPP generan un valor agregado para la administración pública brasilera, principalmente con relación a plazos, costos, ingresos diversificados e proceso licitatorio como consecuencia de las estructuras de incentivos provenientes de los contratos de PPP y de la propia flexibilidad gerencial, inherentes a los actores privados.

Abstract Due to its recent adoption, little is known about the performance of public-private partnerships (PPP) and their determinants. The present study aims to investigate the behavior of PPP and their contractual variations in the provision of sports arenas for the 2014 Fifa World Cup in Brazil, using a comparative perspective on traditional public and private provision modes. The research adopts a qualitative approach with an exploratory perspective and multiple case studies. The results suggest that, for Brazilian public administration, PPP presented good value for money, especially in terms of the time schedule, costs, diversified revenues and bidding process as a result of incentive structures coming from PPP contracts and private partner flexibility.

Modelo de indicadores de valor agregado de plantas medicinales para elevar el potencial exportador / Model of value added indicators of medicinal plants to raise export potential

La presente tesis busca incrementar el potencial exportador de las empresas que elaboran productos derivados de las plantas medicinales, mediante el diseño de un modelo obtenido de la relación entre el valor de las exportaciones y el comportamiento de los indicadores de valor agregado. Con información recopilada de fuente primaria y secundaria, se pudo conocer ampliamente el tema y plantear las hipótesis sobre los indicadores y el diseño del modelo. Dichas hipótesis fueron comprobadas mediante el análisis estadístico de los datos extraídos; logrando confirmar que los indicadores planteados eran los correctos y cuantificar en qué medida aporta cada uno de ellos al valor de las exportaciones, para más adelante formular matemáticamente la relación entre el comportamiento de dichos indicadores y el valor de las exportaciones, lográndose un modelo que relacione eficientemente estas dos variables.

Actividades socioeconómicas en el Parque Nacional Isla del Coco, Costa Rica y posibles efectos de la variabilidad climática / Socio-economic activities at Isla del Coco National Park, Costa Rica and possible effects of climate variability

Socioeconomic activities and their gross income in Isla del Coco National Park have been poorly evaluated and systematized, as well as the effects on them climate variability may have. A methodology that combines cluster analysis with a dynamic value chain was developed to identify the most important socioeconomic activities and quantify the gross income derived by the existence of Isla del Coco National Park. The possible effects of climate variability on these activities were also analyzed. A detailed literature review, consultation and interviews with researchers, entrepreneurs and tourists were conducted in order to apply the methodology. The main clusters of activities around this park are leisure and spiritual experiences, research and education, economic activities and park management. An approximation of the gross income from the activities carried out around the National Park in 2010 was calculated. The gross income generated at the national level was $5.7 million dollars and at the international level was $2.5 million dollars. The overall gross income was approximately $8.3 million dollars. But, if the natural resources being visited by tourists degrade due to the effects of climate variability these benefits could decrease by 30%.

Las actividades socioeconómicas y sus ingresos en el Parque Nacional Isla del Coco han sido poco evaluados y sistematizados, al igual que los efectos que sobre ellos pueda tener la variabilidad climática. empleó una metodología que combina análisis de conglomerados con una dinámica de valor agregado en una cadena productiva, para identificar las actividades socioeconómicas más importantes y cuantificar los ingresos que obtienen por la existencia del PNIC, además se analizó los posibles efectos de la variabilidad climática sobre estas actividades. Para lo anterior, se realizó una revisión bibliográfica detallada, consulta con empresarios, investigadores y turistas. Se obtuvo que los principales conglomerados de actividades alrededor del PNIC son la recreación y la vivencia espiritual, la investigación, las actividades económicas y la gestión y manejo del Parque. Se realizó una aproximación de las contribuciones de la existencia del PNIC en estos cuatro conglomerados en el 2010, y se obtuvo que la contribución el ámbito nacional fue de US$5.7 millones de dólares, el internacional de US$2.5 millones de dólares, el global del PNIC ascendió aproximadamente a US$8.3 millones de dólares. También se obtuvo que si los recursos naturales objeto de la visita de los turistas disminuyen debido a efectos de la variabilidad climática esto ingresos podrían disminuir en 30%.

Influência do teor de NaCl no caviar à base de ovas de tainha(Mugil platanus) / Effect of NaCl contents in the mullet (Mugil platanus) spawn-based caviar

Com o objetivo de efetuar o desenvolvimento de um produto tipo caviar à base de ovas de tainha (Mugilplatanus), foram preparadas várias formulações em função do teor de cloreto de sódio adicionado: 3,5(A); 5,0 (B) e 6,5 (C). As amostras A, B e C foram avaliadas quanto às características físico-químicas. Os maiores valores obtidos foram observados na determinação de umidade na amostra B (47,83), em relação a cinzas na amostra A (1,91), lipídios na amostra A (11,13), proteínas (23,37) na amostra B, carboidratos na amostra B (17,15) e os resultados de valores calóricos e de pH corresponderam, respectivamente, a 258,61 kcal/100 g (A) e 4,5 (A). Na avaliação microbiológica das três formulações utilizadas na elaboração do produto, foram obtidos os seguintes resultados: micro-organismos aeróbios viáveis < 10 UFC/g, coliformes termotolorantes < 3 NMP/g, Staphylococcus coagulase positiva < 102 UFC/ge ausência de Salmonella spp. nas amostras A, B e C estudadas.

Desempenho agronômico de espécies tradicionais e inovadoras da agricultura em semeadura de sucessão e entressafra no cerrado do planalto central brasileiro / Agronomic performance of traditional and innovative species for double and dry season copping in the brazilian savannah high lands

Sorgo, milho, milhetos, aveia preta, trigo, cevada, braquiária, nabo forrageiro, amaranto, quinoa, kenaf, gergelim, girassol, girassol selvagem, guandu e Crotalaria spectabilis, foram avaliados após o cultivo de primavera-verão e na entressafra, irrigada, no Cerrado do Planalto Central. O estudo objetivou a produção de biomassa com implicações na proteção e manejo do solo, aporte de forragem, grãos e outras matérias-primas com valor agregado. Os experimentos foram conduzidos em três locais, no delineamento de blocos ao acaso, com genótipos previamente selecionados. As comparações se basearam nos seguintes parâmetros: ciclo (número de dias entre emergência e maturação), altura de plantas e produção de grãos e de biomassa. A diferença entre os dois locais pode ser atribuída às variações na fertilidade do solo. Algumas espécies mostraram maior estabilidade, como Brachiaria brizantha, sorgo, milheto e kenaf. O crescimento e a produção de biomassa não mostra efeito de fotoperíodo, exceto para gergelim. Os resultados indicam potencial de agregação de valor a espécies pouco exploradas na agricultura brasileira como amaranto, quinoa e kenaf.

Agronomic performance of sorghum, millets, maize, black oats, wheat, barley, brachiaria grass, forage turnip, grain amaranth, quinoa, kenaf, sesame, sunflower, wild sunflower, pigeon pea and Crotalaria spectabilis was evaluated in sowings after summer cropping and winter, under irrigation in the Brazilian Savannah high lands. The study aimed at biomass production with impacts on soil protection and management, and source of forage, added value grains and raw material. Experiments in complete randomized blocks were conducted at three locations, with previously selected genotypes. Evaluations were based on the following parameters: plant cycle (number of days between emergence and maturity), plant height, biomass production and grain yield. Some species showed more yield stability, such as Brachiaria brizantha, sorghum, pearl millet and kenaf, and the difference for the two locations may be related to soil fertility. Plant growth and biomass production showed no effect of photoperiod, except for sesame. Grain yield indicates the potential for added value in less exploited crops for the Brazilian agriculture, such as quinoa and grain amaranth

Características no cognitivas, habitus y progreso del aprendizaje de Matemática en la Educación General Básica (EGB) de la Provincia de Buenos Aires (República Argentina) / Non cognitive characteristics, habitus, and progress learning in Mathematic of the Basic General Education (EGB) in Buenos Aires (República Argentina)

En el estudio que se informa se investigaron las relaciones entre progreso de aprendizaje (valor agregado), motivación y autoconcepto académico del alumno en Matemática, en el marco de los efectos de las características socioeconómicas y académicas del alumno y de su escuela. Para la medición del valor agregado se utilizaron los resultados de dos pruebas estandarizadas de Matemática aplicadas a una cohorte de alumnos de la Provincia de Buenos Aires (República Argentina) en dos momentos diferentes (séptimo y noveno años de Educación General Básica - EGB). Las mediciones de motivación y de autoconcepto se basaron en respuestas a ítemes binarios de actitudes con respecto a Matemática y fueron definidas utilizando el análisis de la componente principal, a partir de la matriz de correlación tetracórica (método heurístico). Para el análisis de las correlaciones se utilizó la técnica estadística de modelos multinivel. El presente estudio relaciona los resultados empíricos con la teoría del habitus de Bourdieu. Inicialmente, el autoconcepto resulta significativa y positivamente asociado con el puntaje en la prueba y con el progreso de aprendizaje posterior. Este efecto continúa siendo significativo aun cuando se controlan los efectos del nivel socioeconómico y del género del alumno. Sin embargo, su capacidad explicativa es muy tenue desde el punto de vista práctico. Si bien este resultado confirmaría la hipótesis central de la teoría de la reproducción, indica un sendero a través del cual podrían producirse transformaciones. Uno de los desafíos del sistema educativo es promover el habitus escolar cultivado (autoconcepto) más allá de las determinaciones sociales, culturales y económicas.

The project examines the relationship between achievement, motivation and academic self-concept connected to Mathematic, related to the effect of academic and socioeconomic characteristics of both student and school. The study analyzes the results of two standardized Mathematic tests applied to students in General Basic Education of the Province of Buenos Aires (República Argentina) at two different stages (7th and 9th years), adopting the added value approach to learning progress. The structure of the data and the purpose of measuring the contextual effect of each school or group of students require adopting a multi-level strategy for statistical analysis. From a theoretical point of view, this study is an empirical proof of the hypothesis on habitus-determination (Bourdieu, 1977, 1988, 1989) in relation to both achievement and learning progress in Mathematic. The main components of the student's habitus, which are analyzed here, are self-concept and academic motivation. One relevant result of this study is that students' academic self-concept is significantly and positively associated to differences in learning achievement among students and schools. The higher the self-concept, the higher the achievement in Mathematic. Inter-school variations reflect the grade of institutional segmentation or school habitus. As to attitudes towards Mathematics at the initial stage (7th year) it was possible to explain 65.4% and 24.3% of the variation intra-school and inter-school, respectively, in the final academic achievement or learning progress at the final stage (9th year). Although the effect of self-concept overlaps with that of socioeconomic level and gender, its incidence is important. The stronger that attitude is, the stronger the progress of the student's later learning. The rate of students' progress increases with a more favourable social origin or male gender. The contextual analysis also allowed contrasting some hypothesis of this field of study. The initial achievement average (7th year) of students impacts positively on their subsequent progress average: the higher their initial level of achievement, the faster their later progress. This inference, however, did not obtain when the socioeconomic context of the school was included in the analysis. These results confirm the central hypotheses of reproduction theory. Although statistically significant, the characteristic effect of individual self-concept upon academic achievement and learning progress is very weak when students' social origin is taken into account. The school doesn't seem to promote the increase of individual deviations from a certain state of probabilities that are objectively granted by society to the student. The school aggregation of individual habitus merely overlaps and accompanies the explanation provided by the socioeconomic composition of the school. Differences in internal institutional processes of schools influenced by various dimensions, such as curricular goals, an organizational style of management, the culture and capabilities of educators and administrators, if they exist, cannot account for the differences and inequalities in the learning progress of students. Results illustrate the rationality of the educational system in secondary basic education. At the same time, they suggest paths whereby transformations could take place. Aspects of the cultivated habitus, affective or non-cognitive dimensions as academic self-concept, are relevant to understand the level of achievement and learning progress. The challenge for the system of education is to promote them beyond social, cultural and economic factors.